在中美贸易摩擦没有全面解决之前,我们绝不要忘记贸易战这个点,因为即使不会全面爆发,但偶尔引发的小爆炸也会伤害到目前脆弱的多头。哪怕在国内现货铝需求回暖情况下,价格迎来久违的反弹,但在期货价格没有明确企稳之前,我们仍不可掉以轻心!
一、贸易战风声再起,市场忧虑难缓解
随着此前市场对于贸易战忧虑的不断上升,股市及商品价格普遍受到拖累。尽管我们也曾分析指出,中美贸易战不会全面展开,但在当前贸易冲突仍在持续上升期的时期,市场多头信心不易恢复也是事实。
事件方面,中国商务部宣布4月2日起对美国128项进口商品加征关税。注意,这是之前就有的新闻,只不过4月2日正式公布了名单并宣布开始执行。4月3日,美国公布“500亿美元”加税建议清单,剑指中国科技业,这份清单的公布也是市场早有预期。4月4日,中方表示,准备对美产品采取同等力度、同等规模的对等措施。由此可见,中美贸易战双方仍处于落子阶段,尽管该事件并没有升级,但也没有停下来的意思,这种环境下多头力量是存在犹疑的,因此对于无论是铜、铝,还是股市,行情都存在震荡反复的可能。
此外,由于近期美国股市受到科技股下跌的拖累,美股的整体波动率还是比较高的,这种负面的影响也会传导到亚洲、欧洲等股票市场,这也近来市场缺乏做多气氛的原因。
二、国内需求显著回暖,带动现货铝价格强
从宏观面来讲,中国及美国制造业数据表现较好,但欧元区制造业整体不及以前。2016及2017年基本金属的反弹行情,很大程度上得益于欧元区走出通缩阴影后的经济强劲复苏,因此无论从汇率的传导上,还是需求方面来讲,欧元区经济的经济情况并没有给铜、铝等基本金属带来良好的反弹环境。
尽管如此,对于国内市场而言,近来现货市场铝价的表现还是不错的,这主要得益于冬季结束后下游需求的显著复苏。有数据显示,国内各仓库铝出库达到旺季水平,铝锭社会库存近两周连续走低,截止4月2日,国内铝锭社会库存较上周减少1.2万吨至225.8万吨,下游消费端逢低采购及补库存,现货市场成交回暖带动了现货价格的阶段性反弹。
三、期货不起稳,现货风险不可不防
尽管下游需求回暖带动现货铝价格企稳反弹,但期货市场铝价表现仍不能令人满意,这其中铝土矿货源依旧充足,氧化铝价格难以企稳,伦敦金属交易所铝库存增加,中美贸易战引发铝下游商品需求放缓等都可以作为解释原因。从国内成本端来看,因铝价下跌,导致电解铝企业面临亏损,一定程度上抑制铝价下行空间。也就是说,目前市场上既有支撑铝价反弹的逻辑,也有打压铝价的逻辑,在多空双方互相较量的过程中,行情可能在某个区间内存在反复。此外,期货市场对现货市场的价格有指引作用,内外盘铝价也是相互影响的,若铝期货价格难以止跌企稳,现货价格怕也不存在强劲反弹逻辑,反之亦然。